제주지역 경기동행종합지수의 개발

강기춘*, 고성보**, 임소진***

논문 초록

1995년 지방자치제의 실시로 지방정부차원에서 지역경제정책을 수립․집행해야 할 역할이 점차 증대되고 있음에도 불구하고 지역경제정책 수립에 필요한 지역경제지표는 거의 없는 실정이다. 특히 제주도는 제주국제자유도시의 본격적인 개발로 제주지역의 경제상황을 자체적으로 분석․진단하는 시스템 도입이 필요하며 또한 육지부와 달리, 지역경제구조가 감귤, 관광산업을 기반으로 하고 있어 지역경기에 대한 독자적인 분석이 필요하게 되어 제주지역 경기동행종합지수를 개발하게 되었다.

제주지역의 경기동행종합지수 개발을 위해 제주지역의 경기변동을 잘 설명해주는 월별 통계자료를 경제부문별로 46개 지표를 수집하였으며, 이들 지표에 대해 경기대응력을 검증하고, 수차례의 시산작업 결과 비농가취업자수, 산업생산지수, 관광객수, 농산물소득(실질), 전력사용량(주택용), 산업생산지수(소비재)의 6개의 지표를 조합한 경우가 제주지역의 최근의 경기동향을 가장 잘 설명해 주는 것으로 나타났다.

작성된 제주지역의 경기동행종합지수는 전국의 경기동행종합지수와 약간의 차이를 보인다. 즉, 경기정점인 경우 전국에 비해 약 5～6개월 정도 늦게 나타났으며, 경기저점인 경우는 전국에 비해 3～8개월 정도 늦게 나타났다. 이는 제주지역 경제가 육지부 경제에 영향을 많이 받는 의존적 경제의 성격을 띠고 있는데 기인한 것으로 보인다.

* 제주대학교 경제학과 교수

** 제주대학교 농업자원경제학과 교수

*** 제주발전연구원 위촉연구원

Ⅰ. 서론

경기란 국민경제의 총체적인 활동수준을 의미하는 것으로, 거시경제변수들 즉, 고용․생산․투자․소비와 같은 실물부문, 화폐의 수요와 공급 등의 금융부문, 수출과 수입 등의 대외부분의 활동을 망라한 변수들의 움직임이 종합된 것을 의미한다. 이러한 경기의 움직임은 경제활동에 참여하는 정부, 기업, 가계 등 모든 경제주체에 큰 영향을 미치게 된다.

경기는 추세를 중심으로 상승과 하강을 반복하는 현상을 보인다. 따라서 이러한 경기상승과 경기하강의 시기를 보다 빠르고 정확하게 예측하는 일은 매우 중요하다.

더군다나 1995년 지방자치제의 본격적인 실시로 지방정부차원에서 지역경제정책을 수립․집행해야 할 지방정부의 역할이 점차 증대되고 있음에도 불구하고 지역경제정책 수립에 필요한 지역경제지표는 거의 없는 실정이다. 특히 제주도는 제주국제자유도시의 본격적인 개발로 제주지역의 경제상황을 자체분석․진단하는 시스템 도입이 필요하며 육지부와 달리, 지역경제구조가 감귤, 관광산업을 기반으로 하고 있어 지역경기에 대한 독자적인 분석이 필요하게 되어 제주지역 경기동행종합지수를 개발하게 되었다.

그러나 현실적으로 지역 경제상황을 파악할 수 있는 통계자료가 충분하지 않아 지역경기종합지수에 의해 지역경기동향을 정확히 파악하는데 많은 어려움이 따른다. 하지만 지방자치제가 실시된 지 벌써 10년이 되었으며, 이러한 상황에서 제주지역의 경기변동을 판단할 수 있는 종합적인 경기지표 개발의 필요성은 증대되고 있어 제주경기종합지수를 작성하게 되었다.

제주지역 경기동행종합지수의 개발목적은 첫째, 제주지역경제의 경기국면 및 전환점을 파악하여 지역경기동향 분석 및 경기예측에 활용될 수 있도록 하며, 둘째, 지방정부의 지역경제정책 및 지방기업들의 생산과 투자에 대한 의사결정에 기초자료로 활용될 수 있도록 하는데 있다. 이는 경기에 대한 주관적인 판단에서 비롯될 수 있는 불확실성을 제거하고 보다 합리적인 경제정책을 수립하고 결정하는데 도움이 될 것이다.

본 논문의 구성은 다음과 같다. 우선 제Ⅱ절에서 경기종합지표의 의미와 지역경기종합지수에 관한 국내의 현행 연구들을 고찰하고, 제Ⅲ절에서는 제주지역 경기동행종합지수의 작성기법을 고찰하며, 제Ⅳ절에서는 제주지역 경기동행종합지수의 작성 및 분석결과를 논한다. 마지막으로 제Ⅴ절에서는 제주지역 경기동행종합지수의 분석 결과를 요약․정리하고 향후 제주경기종합지수의 발전방향에 대하여 논한다.

Ⅱ. 경기종합지표와 선행연구

1) 경기종합지표

경기란 국민경제의 총체적인 활동수준을 의미하는 것으로 이는 추세를 중심으로 순환적인 변동을 보인다. 이를 경기변동(business fluctuation)이라 한다. 경기순환은 상승 또는 하강을 반복함으로써 파도 모양으로 움직이는데 이를 경기순환(business cycle)이라 한다. 여기에서 주의할 점은 경기순환이 반복적이기는 하지만 주기가 일정하지는 않다는 것이다. 이러한 경기순환과정에서 경기확장기와 경기수축기를 사전에 보다 빠르고 정확히 예측하는 일은 보다 안정적인 경제성장을 이끌기 위해 매우 중요한 일이다.

이에 따라 경기반영도가 높은 개별 경제지표들을 선정한 후 적절한 통계적 분석방법으로 가공하여 합성한 종합경기지표를 만들어 현재의 경기상황을 정확히 파악하고 미래의 경기를 예측한다. 현재 주요국에서 널리 사용하고 있는 종합경기지표로는 경기종합지수(Composite Index, CI)와 경기확산지수(Diffusion Index, DI) 등이 있다.

경기종합지수(Composite Index, CI)는 경기변동의 방향․국면․전환점과 속도 및 진폭을 측정할 수 있는 경기지표의 일종으로, 앞으로의 경기를 단기적으로 예측할 수 있는 선행종합지수(Leading CI), 현재의 경기상태를 측정할 수 있는 동행종합지수(Coincident CI) 및 현재의 경기를 사후적으로 확인해 주는 후행종합지수(Lagging CI)의 3가지로 구분된다.

경기확산지수(Diffusion Index, DI)는 반복성, 파급성, 누적성의 특성을 갖는 경기변동이 경제의 각 부문, 즉 고용․생산․투자․소비 등의 특정부문에서 시작하여 점차 타 부문으로 확산․파급되어 가는 과정을 파악하기 위하여 각 개별지표가 지니고 있는 경제적 의미의 중요성이나 지표간의 상호관계 등을 고려하지 않고 개별지표의 변화방향만을 종합하여 지표화한 것이다. 이는 경기종합지수와 같이 선행․동행․후행지수로 구분되어 작성되며 계절변동과 불규칙요인이 제거된 계열을 가지고 전월에 비해 증가한 지표수가 총계열 중에서 차지하는 비중으로 나타낸다. 경기확산지수가 50을 상회하면 경기는 확장국면에, 50미만이면 경기는 수축국면에 있음을 나타내며, 50이면 경기가 전환점에 있는 것으로 간주된다. 우리나라에서는 1972년부터 한국은행에서 매월 작성하고 있다.

[eqn: DI= { 증가지표수 + (보합지표수×0.5)} over {구성지표수 } ×100]

위에서 설명한 경기종합지수(CI)와 경기확산지수(DI)의 차이점은 경기확산지수는 개별지표의 변화방향만을 추출하여 작성하는데 비하여 경기종합지수는 각 지표의 변화량, 즉 전월대비 증감률을 통계적으로 종합․가공하여 산출함으로써 경기변동의 변화방향, 국면, 전환점뿐만 아니라 속도와 진폭까지도 동시에 측정이 가능한 경기종합지표라는 것이다. 이러한 이유로 경기확산지수는 경기종합지수의 기준순환일을 정할 때 보조지표로 사용되기도 한다.

2) 선행연구

경기종합지수는 1968년 11월 미국 NBER(National Bureau of Economic Research)에서 최초로 발표한 이래 현재 우리나라를 비롯한 미국, 영국, 일본 등 OECD 국가에서 가장 많이 이용하고 있는 주요지표이다. 우리나라에서는 1970년대 들어 두 차례에 걸친 석유파동으로 세계적 경기불황이 유발되고 우리나라 경제 또한 그동안의 경제호황에서 1979년 초부터 급격한 경제불황을 맞이하게 됨으로써 경기진폭을 알 수 있는 경기지표 작성의 필요성이 대두되었다. 이에 따라 경제기획원 조사통계국은 한국개발연구원(KDI)과 공동으로 경기지표개발을 위한 연구를 하였고, 그 결과 1981년 3월 우리나라 경기종합지수가 처음으로 작성․공표되었다. 그 이후, 1990년대 들어서면서 지역별로 경제규모가 확대되고, 그 특징이 다양해졌으며 1995년 지방자치제가 본격적으로 실시됨으로써 각 지역의 경기종합지수 작성에 대한 필요성이 제기되었다.

서상목(1981)이 최초의 연구임.

이에 따라 고종환․박재운․김현용(1994)이 부산지역을 대상으로 경기동향지수(DI)를 발표하였다. 그러나 이는 경기변동의 방향만을 보여주는 것으로서 경기변동의 방향뿐만 아니라 경기변동의 정도와 속도를 파악할 수 있는 경기종합지수(CI) 작성의 필요성이 대두되었다.

이후 이춘근(1994)은 지역경기종합지수로는 처음으로 대구․경북지역을 대상으로 경기종합지수(CI)를 개발하였으며, 고종환․박재운․김현용(1995)은 부산지역 경기종합지수(CI)을 개발하였다. 그리고 충북개발연구원(1995)에서는 충북지역의 지역경기종합지수를 개발하였으며 최근 정승진(1999)이 부산지역 경기동행지수를 통해 지역경기변동의 특징을 연구․보고 하였다.

Ⅲ. 제주지역 경기동행종합지수 작성기법

제주지역 경기동행종합지수를 작성하기 위한 계량기법은 통계청의 작성방법을 기본틀로 하였는데, 지역적 특성을 감안하여 다음과 같은 몇 가지 점에서는 전국경기종합지수 작성방법과 차이가 있다. 즉, 제주지역 통계시계열의 불규칙성 정도에 따라 3개월 또는 6개월 이동평균으로 불규칙을 조정하였으며, 지역경기종합지수상에서는 성장순환과정 파악이 어렵기 때문에 경기순환을 나타내는 보조지표들을 개발하였다. 그리고 보조지표 중 하나인 순환변동치 계산시 전국인 경우 그 산출방법이 NBER(National Bureau of Economic Research)의 국면평균법(PAT: Phase Average Trend)을 사용하였으나, 제주지역 경기동행종합지수의 순환변동치 산출은 H-P(Hodrick-Prescott) 필터를 사용하였다.

제주지역 경기동행종합지수는 개별구성지표의 비경기적 요인 제거, 구성지표의 표준화, 지수화 및 경기순환 판단을 위한 보조지표 작성 등의 단계를 거쳐 개발되었다.

1) 개별 구성지표의 비경기적 요인 제거

경제지표의 원래 시계열(X)은 경기적 변동요인과 비경기적 변동요인으로 구성되며 경기적 변동요인에는 추세변동요인(T)과 순환변동요인(C)이 있고, 비경기적 변동요인에는 계절의 변화에 따라 생기는 계절변동요인(S)과 천재지변 등으로 인한 불규칙 변동요인(I)이 있다.

원계열(X)	=	추세변동(T)×순환변동(C)	×	계절변동(S)×불규칙변동(I)
		【경기적 변동 】		【비경기적 변동】

이러한 원계열에서 비경기적 요인을 제거하기 위하여 전형적 계절변동과 명절 및 조업(영업)일수 변동 등의 계절변동요인은 X-12-ARIMA 방식을 이용하였으며, 불규칙변동요인은 불규칙 정도에 따라 3개월 또는 6개월 이동평균방식을 이용하였다.

미국 상무성 센서스국에서 개발한 것으로 1996년 초 일반에게 공개되었다. X-12-ARIMA 방식의 특징은, 실제로 계절조정을 하기 전에 데이터의 이상치나 요일구성의 요인을 추계하여 제거하는 「사전조정」이라는 통계적 기법을 사용한다는 점이다. 뿐만 아니라 실제로 계절조정을 한 뒤에 계절성이 적절히 제거되었는지를 사후진단하는 기능도 가지고 있다.

① 개별 구성지표들의 비경기적 요인을 제거하기 위하여 계절조정(X-12-ARIMA) 및 불규칙조정(3 또는 6개월 말항 이동평균)을 하여 추세순환계열(Xi, t = Ti, t × Ci, t)을 산출한다.

3개월 말항 이동평균시 최초 연도의 2개월(초항 및 두번째항)은 결항이 되므로 보외하여 사용하는데 그 방법은 다음과 같다(6개월 말항 이동평균의 경우도 같은 방법을 사용함).

① 수준지표 및 비율지표일 경우

두번째항: [eqn: X_i,2 = X_i,3 × ( { { X_i,3} over {X_i,4 } + { X_i,4} over {X_i,5 } } over {2 } )]

초항: [eqn: X_i,1 = X_i,2 × ( { { X_i,2} over {X_i,3 } + { X_i,3} over {X_i,4 } } over {2 } )]   여기서, [eqn: i=1, 2, …, N](구성지표)

② 전년동월비 자료의 경우는 그 산식을 [eqn: { X_i,t+12} over {X_i,t } ×100] 으로 계산하여 비율지표로 만든 후 ①과정으로 계산하고 다시 전시계열에서 100을 빼면 전년동월비의 3개월 말항 이동평균계열이 작성된다.

② 구성지표별로 전월대비 증감률(Yi,t) 또는 대칭변화율(symmetric percent changes)을 산출한다.

양(+)과 음(-)의 변화를 대칭적으로 처리하기 위하여 분모를 일반적으로 사용하는 전월치가 아닌 금월치와 전월치의 중간치로 사용한다.

㉮ 수준지표(level indicators)일 경우

[eqn: Y_i,t = { X_i,t - X_i,t-1} over {X_i,t + X_i,t-1 } ×200]

㉯ 비율지표(ratio indicators)와 0 또는 음수가 포함된 경우는 차분을 이용한다.

[eqn: Y_i,t = X_i,t - X_i,t-1]

여기서, [eqn: i=1, 2, …, N(구성지표)],       [eqn: t=2, 3, …, T(시점)]

2) 구성지표의 표준화

경기종합지수 구성지표들은 그 경제적 특성(변동성, volatility)에 따라 경기변동에 반응하는 순환진폭(cyclical amplitude)이 서로 다르다. 그런데 이를 그대로 평균하면 진폭이 큰 구성지표에 의하여 경기종합지수 전체의 움직임이 좌우될 수 있다. 구성지표의 표준화란 이러한 현상을 방지하기 위하여 각 구성지표의 순환진폭이 평균적으로 모두 같아지도록 조정하는 것을 의미한다.

① 진폭(변동폭)이 큰 하나의 구성지표에 의해 종합지수가 좌우되지 않도록 각 구성지표의 대칭변화율([eqn: Y_i,t])을 절대치평균인 표준화인자([eqn: S_i])로 나누어 표준화증감률([eqn: Z_i,t])을 산출한다.

[eqn: Z_i,t = { Y_i,t} over {S_i }]      단, [eqn: S_i = { SUM from { { t}=2} to T LEFT | Y_i,t | } over {T-1 }] (표준화인자)

② 표준화증감률([eqn: Z_i,t])의 합을 구성지표수로 나누어 평균증감률([eqn: AC_i,t])을 산출한다.

[eqn: AC_t = { SUM from { { i}=1} to N Z_i,t} over {N }]

3) 지수화

경기동행종합지수는 매월의 평균증감률을 누적하여 원지수를 계산한 뒤, 기준년도(2000년)로 조정하여 산출한다.

① 매월의 평균증감률([eqn: AC_t])을 누적하여 경기동행종합지수 원지수([eqn: RCI_t])를 산출한다(시작년월=100).

개별지표의 전월대비 증감률(대칭변화율) 계산시 매월의 급격한 변화를 방지하기 위해 분모를 전월치가 아닌 금월치와 전월치의 평균을 사용하였으므로 이 과정을 복원하여 원지수를 산출하는 과정이다.

[eqn: RCI_t = RCI_t-1 × { 200+AC_t} over {200-AC_t }]      단, [eqn: RCI_1 = 100]

② 경기동행종합지수 원지수([eqn: RCI_t])를 기준년도(2000년)로 조정한 지역별 경기동행종합지수([eqn: CI_t])를 산출한다(기준년도=100).

[eqn: CI_t = { RCI_t} over {BASE } ×100]   단, [eqn: BASE]는 기준년도의 [eqn: RCI_t] 의 평균

4) 경기순환 판단을 위한 보조지표

경기동행종합지수는 경제성장에 따른 증가추세와 경기의 상승, 하강 움직임을 동시에 포함하고 있는데 그 중 증가추세를 제거하고 경기의 상승, 하강 움직임만을 추출하여 순환변동치를 산출한다. 동행종합지수 순환변동치는 현재의 경기국면과 전환점을 보다 명확하게 측정․판단하기 위하여 사용하고 있는 동행종합지수의 보조지표이다. 이는 순환변동치의 절대적 크기 또는 증감차보다는 그 움직임의 방향(상승 또는 하강)에 더 큰 의미를 둔다.

이에 제주지역 경기동행종합지수도 경기 순환적인 움직임을 확인할 수 있는 보조지표로서 순환변동치, 전년동월비, 평활화 6개월 전비(smoothed six-month change rate), 평활화 12개월 전비(smoothed twelve-month change rate) 등을 작성하였다. 이중에서 평활화 전년동월비 방법은 미국의 CIBCR 및 ECRI에서 우리나라의 성장순환(growth cycle)을 파악하기 위해 사용되고 있다.

CIBCR은 미국 Columbia 대학 부설기관으로 우리나라를 비롯한 미국, 일본 등 11개 국가의 경기종합지수를 작성하여 “International Economic Indicators"에 발표하고 있으며, ECRI는 경기종합지수를 최초로 개발한 Geoffrey H. Moore 박사가 96년 초에 설립한 민간 연구기관으로 우리나라를 비롯한 미국, 캐나다, 대만 등 13개국의 경기종합지수를 작성하여 “International Cyclical Outlook"에 발표하고 있다.

① 지역별 동행종합지수([eqn: CI_t])는 상승추세가 너무 강하여 지수 상에서 경기속도만 파악할 수 있으므로, 국면 및 전환점 등 경기순환과정을 파악하기 위해 다음과 같은 여러 가지 보조지표를 산출한다.

㉮ 순환변동치

[eqn: C_t = { CI_t} over {T_t } × 100]

여기서, [eqn: T_t]는 H-P 필터 방법으로 산출

H-P 필터는 불안정한 시계열로부터 추세를 제거하는데 널리 쓰이는 방법으로 시계열을 추세성분과 순환성분으로 분해할 수 있다는 전제하에 관측치가 [eqn: LEFT { x_t RIGHT } }]Tt=1 로 주어졌을 때 H-P 분해는 아래의 제곱합(sum of square)을 최소화하는 추세 [eqn: LEFT { x_t RIGHT } }]Tt=1를 구하는 방법이다.

[eqn: S( tau _t ) = { 1} over {T } SUM from { { t}=1} to T (x_t - tau _t )^2 + ( { lambda } over {T }) SUM from { { t}=2} to T-1 [( tau _t+1 - tau _t ) - ( tau _t - tau _t_1 )]^2]

㉯ 전년동월비

[eqn: 12MS_t = { CI_t} over {CI_t-12 } × 100-100]

㉰ 평활화 6개월 전비

[eqn: left ( { CI_{ t } } over { { sum from { t=-12 } to { -1 } { CI_{ t } } } over { 12 } } right )][eqn: { 12 } over { 6.5 }]	×100-100

㉱ 평활화 12개월 전비

[eqn: left ( { CI_{ t } } over { { sum from { t=-17 } to { -6 } { CI_{ t } } } over { 12 } } right )]	×100-100

Ⅳ. 제주지역 경기동행종합지수

1) 제주지역의 경제규모 및 산업구조

통계청에서 발표하는 지역내총생산(GRDP)을 기준으로 지역 경제력을 살펴보면 1990년 이후 서울, 부산, 대구, 경남 지역의 총생산이 우리나라 전체 생산에서 차지하는 비중이 점차 감소하고 있는 반면 경기, 충북, 충남 지역의 총생산이 차지하는 비중은 증가하는 추세를 보이고 있다. 그럼에도 불구하고 2003년 기준 서울, 경기 및 경남 등 이들 세 지역의 총생산이 전국 총생산에서 차지하는 비중은 50.0%로 특정지역의 경제력 집중이 아직도 크다는 것을 알 수 있다. 제주도는 2003년 기준으로 지역내총생산이 전국대비 0.93%를 차지하고 있어 그 비중이 상당히 작고 타시도와 비교하여 산업구조에서도 특이성을 보이고 있다.

제주지역의 산업별 지역내총생산 비중을 살펴보면 2003년 기준 농림어업, 건설업, 서비스업이 전체의 약 95%를 차지하고 있다. 농림어업인 경우 1990년 32.5%에서 2003년 16.2%로 그 비중이 많이 감소하였으며, 건설업인 경우 동기간 13.9%에서 13.3%로 13%대를 유지하고 있다. 그리고 서비스업은 동기간 41.9%에서 65.3%로 꾸준한 증가세를 보이고 있다. 이들 2003년 기준 전국과 비교해 볼 때 농림어업인 경우 전국평균 3.2%에 비해 약 5.1배가 높으며 건설업인 경우에도 전국평균 8.5%에 비해 약 1.6배가 높다. 그리고 서비스업 또한 전국평균 56.1%에 비해 약 1.2배가 높아 이들 모두 전국평균과 비교해 볼 때 상당히 높은 수준임을 알 수 있다. 따라서 제주지역 경제는 농림어업, 건설업 및 서비스부문 산업에 의해 큰 영향을 받고 있음을 알 수 있다.

2) 개별 경제지표의 분석 및 후보지표 선정방법

(1) 제주지역 경제지표 목록

제주지역의 경기종합지수 개발을 위하여 제주지역 및 국내에서 생산되는 경제지표 중에서 경기변동을 잘 설명해 주는 월별 통계자료들을 중심으로 경제부문별로 46개 지표를 수집하였으며 <표 1>과 같다.

<표 1> 제주지역 경제지표 목록

부문	지표명
고용부문(8개)	경제활동 인구, 취업자수, 비농가취업자수 외 5개
소비부문(3개)	산업생산지수(소비재), 전력소비량(주택용) 외 1개
투자부문(5개)	산업생산지수(자본재), 건축허가면적 외 3개
생산부문(16개)	산업생산지수, 관광객수, 관광수입, 농산물소득 외 12개
재고부문(1개)	생산자제품재고지수
물가부문(1개)	소비자물가지수
통화부문(11개)	어음부도율, 예금은행예금, 예금은행대출금 외 8개
무역부문(1개)	LC내도액

(2) 지역경기지표의 경기대응력 분석과 후보지표 선정방법

위 <표 1>의 경제지표에 대해 통계분석을 통하여 경기대응력을 검증하였으며 이를 토대로 10개의 동행성 후보지표를 선정하였는데 그 선정과정은 다음과 같다.

첫째, 계절변동 및 불규칙변동을 제거한 추세순환계열(TC)에 의해 경기변동 속도를 비교하는 경기순환(business cycle) 분석법을 실시하였다. 제3절에서도 설명하였지만 개별구성지표들의 비경기적 요인을 제거하기 위하여 X-12-ARIMA 방법에 의해 계절조정을 하였고, 3개월 또는 6개월 이동평균을 이용하여 불규칙 변동을 제거하여 추세순환계열([eqn: X_i,t = T_i,t × C_i,t])을 산출하였다.

구성지표의 불규칙조정은 표준화의 왜곡을 방지하고 경기종합지수의 거짓신호(false signal)의 발생 가능성을 축소시키기 위한 것으로, 통계적으로 불규칙요인을 조정하기 위해서는 개별지표의 MCD(Month for Cyclical Dominance)에 의한 이동평균이 합리적이라는 평가를 받고 있다. MCD란 X-12-ARIMA 과정을 거친 계절조정계열(TCI)에서 추세 ․ 순환요인(D12, TC)의 평균변동률(변동률의 절대치평균)이 불규칙요인(D13, I)의 평균변동률을 능가하는 최초의 개월을 나타낸다. 제주지역 통계자료의 경우 불규칙조정시 MCD가 3이하면 3개월, 4이상이면 6개월 이동평균법을 이용하였다.

둘째, 개별 경제지표들의 추세순환계열(TC)를 가지고 순환변동치, 전년동월비, 평활화 6개월전비(smoothed six-month change rate), 평활화 12개월 전비(smoothed twelve-month change rate) 등 경기변동 방향을 비교하는 성장순환(growth cycle) 분석법을 실시하였다.

셋째, 경제지표 중에서 경제적 중요성(economic significance), 통계적 적합성(statistical adequacy), 경기속보성(currency), 경기대응성(conformity) 등을 갖춘 지표들 중에서 경기순환 및 성장순환 분석법을 이용한 시계열분석 결과를 바탕으로 움직임이 양호한 10개의 동행성 후보지표를 선정하였다.

경제적 중요성은 경기순환을 파악하는데 있어서 경제적 포괄범위가 넓고 경제활동의 한 부문을 대표할 수 있는 지표를 나타내며, 통계적 적합성은 통계지표의 신뢰도를 평가하는 방법으로 표본의 크기, 조사대상 기간 및 주기, 통계작성방법, 시계열 장단, 시계열의 연속성 등이 평가기준이 된다. 한편, 경기속보성은 통계자료가 시의성 있게 정기적으로 발표되고 있는지를 평가하며, 경기대응성은 개별 경제지표의 순환과정 방향이 경제전체의 경기 방향과 어느 정도로 일치하며 또한 일관성을 가지는지를 평가한다.

(3) 동행성 후보지표 선정결과

개별 경제지표들의 변동방향 및 속도의 분석결과와 후보지표 선정기준에 의하여 10개의 동행성 후보지표를 선정하였다.

고용관련 지표 8개 중에서 동행성 후보지표로 비농가 취업자수를 선정하였다. 15세 이상 인구와 경제활동인구는 경기대응성이 없었으며, 실업자수 및 실업률은 경기에 대한 반응도가 떨어지는 것으로 평가되었다. 즉, 경기후퇴시에는 실업자가 실업자수가 아닌 비경제활동인구로 분류됨으로써 통계가 왜곡되는 경향을 보였다. 다시 말하면 경기후퇴시에는 경제활동인구에 포함된 구직자가 구직활동을 하다가 일자리를 구하지 못해 포기하는 상황이 발생하게 된다. 이때 구직을 포기한 자들은 실제로 실업자이지만 실업의 정의에 따라 비경제활동인구로 분류되어 실업률을 과소추정하는 결과를 초래하게 된다. 반면 경기회복시에는 취업자수의 증대에도 불구하고 비경제활동인구의 노동시장진출로 실업률이 상승하는 등 비경제활동인구로 인하여 실업률 통계의 경기반영도가 왜곡되어 나타날 수 있다.

만15세 이상 인구 중 조사대상 주간에 취업도, 실업도 아닌 상태에 있는 사람을 말하는데 이들은 주된 활동상태에 따라 가사, 통학, 연로, 심신장애, 기타로 구분된다.

구직활동을 하다가 일자리를 구하지 못해 포기한 사람을 실망노동자(discouraged workers)라고 한다.

농림어업 취업자수는 IMF 관리체제하의 경기침체기에 오히려 증가하는 추세를 보였으며, 이는 비교적 경기상황을 잘 나타내 준 취업자수의 경기반영도에도 영향을 미쳤다. 따라서 고용부문의 최종후보지표로는 비농가취업자수를 선정하였다.

소비관련 동행성 후보지표로는 산업생산지수(소비재)와 생산자제품출하지수(소비재), 전력소비량(주택용)을 선정하였다. 소비부문에 있어서 경기동행성이 가장 높게 나타나는 도․소매액 판매액 지수나 백화점 판매액 지수 등은 제주지역 통계자료로는 구할 수 없었다. 이는 이 보고서의 한계점이라 할 수 있는데 제주지역의 소비활동을 나타내주는 지표가 매우 빈약하였다.

투자관련 지표는 경기선행지표로서의 특징을 보여주었다. 또한 자본재와 중간재의 산업생산지수 및 생산자제품출하지수는 생산부문과 중복성을 갖고 있어 동행성 후보지표로 선정하지 않았다.

생산관련 지표 16개 중에서 동행성 후보지표로 산업생산지수, 생산자출하지수, 관광객수, 관광수입, 농산물소득의 5개 지표를 후보지표로 선정하였다. 산업생산지수는 생산활동의 단기 추이를 파악하기 위하여 매월 광업, 제조업, 전기 및 가스업을 대상으로 작성하는 통계로 경기동행성이 가장 높은 지표로 볼 수 있다. 산업생산지수(제조업)와 생산자출하지수(제조업)는 산업생산지수와 생산자출하지수와의 중복성으로 제외하였다.

농산물소득을 제외한 1차산업 관련 지표들은 농업부문에서 특정분야만을 대표하고 있고 또한 농산물소득 지표가 이들을 포함하고 있기 때문에 1차산업 부문에서 농산물소득 지표를 후보지표로 선정하였다.

재고부문 지표는 경기후행지표의 특징을 나타내 동행후보지표에서 제외하였고, 물가부문 지표인 소비자물가지수는 최근 경기가 나쁨에도 불구하고 연체와는 무관하게 카드이용의 증가 등으로 지수상으로는 경기가 좋게 나타나 동행후보지표에서 제외하였다.

통화관련 지표 11개 중에서 동행성 후보지표로 어음교환액을 선정하였다. 어음부도액 같은 경우에는 특정업체의 부도가 너무 크게 부각되어서 제외하였으며 대출금은 경기선행성의 특징을 가지고 있어 제외하였다.

무역부문 LC내도액은 경기선행성의 성격을 띠고 있어서 제외하였다.

<표 2> 제주지역 경기동행지수 후보지표 목록

경제부문	자료명	단위	자료시점	작성기관 및 자료출처
고용	비 농 가 취 업 자 수	천명	98년 1월～2003년 6월	통 계 청
생산	산 업 생 산 지 수	2000=100	93년 1월～2003년 6월	통 계 청
	관 광 수 입(실질)	백만원	90년 1월～2003년 6월	제 주 도 관광협회
	농 산 물 소 득(실질)	백만원	93년 1월～2003년 6월	한국은행 제주본부
	생 산 자 출 하 지 수	2000=100	90년 1월～2003년 6월	통 계 청
	관 광 객 수	명	90년 1월～2003년 6월	제 주 도 관광협회
소비	산업생산지수(소비재)	2000=100	93년 1월～2003년 6월	통 계 청
	전 력 사 용 량(주택용)	Mwh	90년 1월～2003년 6월	한국전력 제주지사
	생산자출하지수(소비재)	2000=100	90년 1월～2003년 6월	통 계 청
통화 (금융)	어 음 교 환 액(실질)	10억원	90년 1월～2003년 6월	한국은행

주: 모든 통계자료는 제주지역의 자료임.

3) 제주 동행종합지수의 시산 및 최종 구성지표 선정

(1) 동행종합지수 작성방법

제주지역 경기동행지수 작성과정은 제3절에서도 설명하였듯이 간단하게 설명하면 다음과 같다.

첫째, 개별지표들의 비경기적 요인을 제거하기 위해서 X-12-ARIMA에 의한 계절조정 및 3개월 또는 6개월 말항 이동평균을 하여 추세순환계열을 산출하였다.

둘째, 구성지표별로 전월대비 증감률을 산출하였다.

셋째, 구성지표의 순환진폭이 평균적으로 모두 같아지도록 조정하는 표준화작업을 수행하였다.

넷째, 매월의 평균증감률을 누적하여 동행지수 원지수를 계산한 뒤, 2000년을 기준년도로 조정하여 제주지역 동행종합지수를 산출하였다.

(2) 동행종합지수의 시산 및 작성 결과

경기종합지수의 시산작업(simulation)이란 최적의 구성지표 조합(combination)을 도출하기 위해 경제부문별로 선정된 후보지표를 이용하여 지표의 조합내용을 변경시켜가면서 경기종합지수를 작성하는 과정을 말한다. 시산작업은 경기종합지수 구성지표를 결정하는 여러 과정에서 가장 중요한 의미를 가지고 있는데, 이는 개별적으로는 경제적 의미에서나 통계적 유의성에 있어 좋은 지표일지라도 각 지표들마다의 특정구간에서 시계열의 진폭이 상이하므로 이들 지표들을 구성지표로 하여 하나의 조합을 만들어 경기종합지수를 작성해 보면, 각 지표들의 특징이 서로 상쇄작용을 하면서 경기와는 관련 없는 움직임을 나타내는 경우가 발생할 수 있기 때문이다. 따라서 시산작업에 많은 시간을 할애하여 구성지표의 조합을 조금씩 변경해 가면서 보다 의미 있고 유용성이 큰 경기종합지수의 구성지표를 찾아야 한다.

제주지역의 경기종합지수를 작성하기 위한 시산작업 결과 <표 3>과 같은 후보지표를 조합한 경우가 전국의 경기변동과 최근의 경기동향 등을 감안할 때 설명력이 가장 큰 것으로 나타나 이들 6개의 지표를 가지고 제주지역 경기종합지수를 산출하였다.

<표 3> 제주 동행종합지수의 최종구성지표

자료명	단위	자료기간	작성기관	자료출처
비농가 취업자수	천명	1998년 1월～	통계청	KOSIS
산업생산지수	2000=100	1993년 1월～	통계청	KOSIS
관광객수	명	1990년 1월～	제주도 관광협회	제주도 관광협회
농산물소득(실질)	백만원	1993년 1월～	한국은행 제주본부	한국은행 제주본부
전력사용량(주택용)	Mwh	1990년 1월～	한국전력 제주지사	한국전력 제주지사
산업생산지수(소비재)	2000=100	1993년 1월～	통계청	KOSIS

비농가취업자수는 고용부문을 대표하는 지표로서 경기동행성을 보여주는 지표이다. 생산부문의 산업생산지수, 관광객수, 농산물소득(실질)은 각각 1, 2, 3차 산업을 대표하는 지표로서 제주경제의 생산부문을 총망라한 지표라 할 수 있다. 후보지표로 선정되었던 생산자출하지수는 산업생산지수와의 중복성이 있어 제외하였으며 관광수입은 앞에서도 언급했듯이 최근의 소비자물가지수의 왜곡으로 인하여 관광수입을 실질화시키는 과정에서 다소 왜곡되는 부분이 있어 제외하였다. 소비부문의 지역자료를 구하는데 제약이 너무 많았다. 따라서 가정용, 일반용, 산업용, 농업용으로 구성된 전력사용량 중에서 가정용을 소비부문으로 보고 소비부문의 지표로 사용하였으며 생산자출하지수(소비재)는 산업생산지수(소비재)와 중복성이 있어 제외하였다.

제주지역 동행지수 산출과정에서의 이동평균 기준은 다음의 <표 4>와 같다.

<표 4> 제주지역 최종지표의 불규칙 정도(MCD)

단위: 개월

	산업생산지수	전력사용량	관광객수	산업생산지수(소비재)	농산물소득	비농가 취업자수
MCD	3	3	4	2	4	1

즉, 최종적으로 선정된 6개 구성지표의 MCD(Months for Cyclical Dominance)에 따른 불규칙성을 감안하여 3개월 이동평균방법 또는 6개월 이동평균방법으로 제주지역의 경기동행종합지수를 작성하였다.

MCD≤3이면 3개월, MCD≥4이상이면 6개월 이동평균방법을 사용하였다.

그리고 제주지역 동행지수 산출과정에서의 표준화인자는 <표 5>와 같다.

표준화인자는 대칭변화율 절대치 평균값이다.

<표 5> 제주지역 동행종합지수 구성지표의 표준화인자

단위: %

	산업생산지수	전력사용량	관광객수	산업생산지수(소비재)	농산물소득 (실질)	비농가 취업자수
표준화인자	3.0172	1.6165	1.1672	3.4378	4.5004	0.6575

주: 표준화구간은 1990년 1월부터 2003년 12월까지 적용함.

이상에서 설명한 작업들에 의해 제주지역의 경기동행종합지수를 작성하였는데 다음의 <그림 1>과 같다.

<그림 1> 제주지역의 동행종합지수

주: 음영기간은 제주도의 경기불황기를 의미함.

또한 과거 지역자료가 종합지수상에서 경기전환점(turning point)과 경기확장 및 수축국면 파악이 어렵기 때문에 성장순환(growth cycle)과정을 판단할 수 있는 보조지표로서 순환변동치(cyclical component of coincident CI), 전년동월비, 평활화 6개월전비(smoothed six-month change rate), 평활화 12개월전비(smoothed twelve-month change rate)를 동시에 작성하였는데 <그림 2>는 보조지표의 움직임을 나타내고 있다.

<그림 2> 제주지역의 동행종합지수 보조지표

주: 음영기간은 우리나라의 경기불황기를 의미함.

4) 제주지역 경기순환의 추이 및 특징

제주지역 경기동행종합지수 및 보조지표를 작성한 결과 제주지역의 기준순환일과 국면 지속기간은 <표 6>과 같은데 제주지역의 경기국면은 우리나라의 경기국면과 비교할 때 확장국면은 다소 짧게 도출되었으며 수축국면은 비슷하게 나타났다. 그러나 이번 연구에서는 제주지역 경기동행종합지수에서 하나의 확장국면과 두 개의 수축국면만을 도출하였기 때문에 순환기를 전국과 비교하는데는 다소 문제점이 있다. 제주지역의 경기정점(Peak)과 경기저점(Trough)은 전국의 정․저점과 비교할 때 경기정점인 경우는 약 5～6개월 정도 늦게 나타났으며 경기저점인 경우는 약 3～8개월 정도 늦게 나타나는 것으로 판단된다.

기준순환일이란 국민경제 전체의 순환변동에서 국면전환이 발생하는 경기전환점을 의미하는데, 확장국면에서 수축국면으로 전환하는 경기정점과 수축국면에서 확장국면으로 전환하는 경기저점이 있다.

<표 6> 제주지역의 기준순환일과 국면 지속기간

구 분		기 준 순 환 일			지 속 기 간(개월)
		저 점	정 점	저 점	확장기	수축기	순환기
제 주	제1순환		92.6	93.9		15
	제2순환	93.9	96.9	98.11	36	26	62
전 국	제5순환		92.1	93.1		12
	제6순환	93.1	96.3	98.8	38	29	67

제주지역 경기순환에서 제1순환기의 수축기는 '92년 6월부터 '93년 9월까지인 것으로 나타났다. 이 시기에 제주지역 경기는 내수판매 부진, 자금난, 3D업종 기피현상으로 인한 인력난 등으로 전반적인 경기침체를 겪었다. 또한 이때에 정부의 지속적인 경기과열억제정책, 재정긴축정책 등은 경기침체에 영향을 미쳤다.

그리고 이 시기에 일본, 미국 등 선진국을 중심으로 한 세계경기불황 및 관광객의 꾸준한 증가추세를 보이고 있던 대만과의 단교, 그리고 해외여행에 대한 규제완화정책으로 인한 국내관광객의 동남아 관광 러시 등의 요인으로 지역경제의 큰 부분을 차지하고 있는 관광분야도 어려움을 겪었다.

제주지역 경기순환에서 제2순환기의 확장기는 ’93년 9월부터 ’96년 9월까지인 것으로 나타났다. 이 시기는 문민정부가 출범한 시기로 새정부 출범 이후 중소기업에 대한 지원확대와 금리인하 및 통화공급증가 등 탄력적 자금운영과 재정투자의 확대 등 경기부양조치로 인해 경기가 회복되었다. 또한 엔화가치의 상승으로 면세품, 관광토산품, 수산물 등 지역특산품의 수출이 증가하여 지역경제가 활성화되었다. 관광분야에 있어서도 주중항공료 할인제 부활, 단체항공료 할인, 호텔객실 할인, 업계의 자정노력, 대중업소 영업시간 연장 등의 서비스 개선으로 수학여행단 및 가족단위 관광객이 증가하였다.

제2순환기의 수축기는 ’96년 9월부터 ’98년 11월까지인 것으로 나타났다. 이 시기는 IMF 구제금융으로 우리나라 경제의 각 부문이 어려움을 겪은 시기이다. 이러한 국내경기 부진의 여파로 삼보종합건설, 국제도매센터, (주)롯데챔피언 시티, 명지건설(주), (주)신원, 우주종합건설 등 유통업체와 건설업체의 잇단 부도가 발생하였으며 이들의 부도는 중견 호텔업체의 연쇄부도를 낳았다. 또한 IMF 구제금융 이후 긴축재정과 민간투자 위축 등으로 경제 전 분야에 걸쳐 상당히 어려움을 겪었다.

감귤을 비롯한 농산물 생산 또한 부진하였으며 수산업의 어획량도 감소하였다. 감귤인 경우 세계무역기구(WTO) 협정에 따른 유통시장의 개방과 ’97년 7월 이후 오렌지 및 감귤류 수입이 전면적으로 자유화되고 추가개방되어 감귤농가 및 감귤관련산업을 위축시켰다.

관광분야에 있어서도 지속적인 경기침체 등에 의해 소규모 그룹에서 단체여행객에 이르기까지 전반적으로 감소추세를 보였다. 다만 신혼여행객인 경우 해외여행 자제분위기가 사회전반에 뿌리를 내리면서 다소 증가하는 경향을 보였다. 그러나 사회전반에 걸친 침체에 의해 여가활동이 위축되어 관광수입에서도 감소추세를 보이는 등 지역경제 전반이 위축되었다.

제2순환기 수축기가 끝난 ’98년 11월 이후 제주지역경제는 확장기로 접어든 것으로 판단된다. ’98년 11월 이후 내수와 수출부문에 먹는샘물이 호조를 보였고 건축경기의 호전으로 레미콘, 벽돌 등 비금속 광물제품 제조업 생산이 증가하면서 제주지역경기 활성화에 도움이 되었다.

또한 노지감귤, 금감, 수산물, 축산물 등의 수출이 증대하였다. 이는 대내적으로는 환율, 금리, 임금안정 등에 따른 가격경쟁력 회복과 농수축산물 생산농가 및 수출업체, 수출지원기관 등의 수출확대 노력의 결과이며, 대외적으로는 일본 수입상들이 제주산 청정 이미지에 대한 선호, 일본경제의 소폭 회복, 엔화강세 등으로 제주산 수출유망품목들의 대일 수출이 증대된 결과라고 볼 수 있다.

관광분야에 있어서도 관광객이 계속 감소했던 제2순환기의 수축기에 비해 등산, 골프 관광객 등 일반단체 관광객이 회복세를 보였다. 그러나 경기회복으로 말미암아 필수 관광객인 신혼관광객이 제주 대신 해외관광을 선호하면서 감소추세를 보였다. 외국 관광객인 경우에는 꾸준한 증가세를 보였으며 이들의 증가로 말미암아 면세, 토산품 등의 수출이 증대되어 제주지역경기 활성화에 긍정적인 영향을 끼쳤다.

한편 2000년 이후 작은 소순환들이 계속적으로 나타나고 있어 제3순환기의 확장기를 확정하는 것은 조금 더 추이를 지켜봐야 할 것으로 판단된다.

이상에서 살펴본 바와 같이 제주지역경제의 경기정점(peak)과 경기저점(trough)은 전국의 정․저점과 비교할 때 경기정점인 경우는 약 5～6개월 정도 늦게 나타났으며 경기저점인 경우는 약 3～8개월 정도 늦음을 알 수 있다. 이는 제주지역경제가 육지부 경제에 영향을 많이 받는 의존적 경제의 성격을 띠고 있는데 기인한 것으로 볼 수 있다.

Ⅴ. 요약 및 결론

이상에서 경기종합지수의 의미와 그 작성방법에 대해 살펴보았다. 그리고 제주지역 경기동행종합지수의 개발과정을 자세히 분석하고, 제주지역 경기동행종합지수에 의해서 지역의 경기를 분석하였다.

본 연구에서 제주지역의 경기동행종합지수를 작성하기 위하여 최종적으로 사용한 경제지표는 산업생산지수, 농산물소득, 관광객수, 산업생산지수(소비재), 전력사용량(주택용), 비농가취업자수로 총 6개이다. 최종구성지표의 분석기간은 원칙적으로 1990년 1월부터 2003년 6월까지이나 농산물소득, 비농가취업자수인 경우는 자료의 불충분으로, 산업생산지수와 산업생산지수(소비재)인 경우는 1990년대 초반의 경기상황과의 괴리로 인하여 1993년 자료부터 이용하였다. 또한 제주지역의 경기동행종합지수에 사용된 지표는 전국의 지표와 차이점을 보이는데 이는 제주지역인 경우 타지역과 달리 경제구조가 1차산업과 3차산업의 비중이 높아 그들을 대표하는 지표인 농산물소득과 관광객수를 사용하였기 때문이다.

작성된 제주지역의 경기동행종합지수는 전국의 기준순환일과 약간의 차이를 보인다. 즉, 경기정점인 경우는 전국에 비해 약 5～6개월 정도 늦게 나타났으며, 경기저점인 경우는 전국에 비해 3～8개월 정도 늦게 나타났다. 이는 제주지역 경제가 육지부 경제에 영향을 많이 받는 의존적 경제의 성격을 띠고 있는데 기인한 것으로 볼 수 있다.

한편 이번 연구에서 나타난 몇 가지 한계점 및 개선되어야 할 사항은 다음과 같다.

첫째, 체계적인 자료의 구축이 필요하다는 것이다. 특히 고용부문의 데이터는 시계열 자료가 너무 짧았으며 1차산업 부문은 체계적인 자료가 거의 없었다.

둘째, 새로운 지표의 개발이다. 본문에서도 언급하였지만 제주지역의 소비부문 자료는 거의 없었다. 이에 제주지역 소비부문에 관한 새로운 지표의 개발이 필요하며 지표가 개발되면 여러 단계의 작업을 거쳐 제주지역 동행지수의 수정이 있어야 될 것으로 보인다.

이러한 한계점에도 불구하고 이번 연구는 제주지역에서 처음으로 작성된 제주지역 경기동행종합지수라는데 그 의의를 찾을 수 있다. 처음 시도된 작업이므로 여러 가지 시행착오가 있었으나 향후 시계열의 확정, 지표의 개발 및 수정 등 여러 가지 문제점을 보완해 가면 더 정확한 제주지역 경기동행종합지수를 개발할 수 있으리라 본다.

마지막으로 제주지역 경기종합지수가 급변하는 국내의 경제환경 속에서 지역경기의 반영도를 제고시키기 위해서는 무엇보다 기본 데이터베이스의 구축이 반드시 필요하고 새로운 지표의 개발 및 수정, 개별지표를 종합하는데 있어서의 가중치의 적용문제 등 경기지수작성에 관한 연구가 계속되어야 할 것으로 판단된다.

참고문헌

고영구․장정호, 충북경기종합지수 작성에 관한 연구, 충북개발연구원, 1999.

고종환․박재운․김현용, 부산지역 경기동향지수(DI)개발 및 분석, 부산발전연구원, 1994.

, 부산지역 경기종합지수(CI)개발 및 경기분석, 부산발전연구원, 1995.

국가전문행정연수원 통계연수부, 경기동향분석과정, 2000.6.

노근호․장성호 외, 충북경제 동향과 전망(2002 3/4, 4/4분기, 2003 1/4분기, 2/4분기, 3/4분기), 충북개발연구원, 2002, 2003.

서상목, 경기종합지수작성에 관한 연구보고서, 한국개발연구원, 1981.

이춘근, 대구 경북지역 경기종합지수(CI)의 개발과 분석, 대구경북개발연구원, 1994.

, 대구경북 지역경제 동향 분석, 대구경북개발연구원, 2002.

전백근․김대호, 지역 경기종합지수 작성에 관한 연구, 한국응용경제학회 1999년 하계정책세미나 발표자료, 1999.

정승진, 부산지역 경기동행지수를 통한 지역경기변동의 특징 분석, 부산발전연구원, 1999.

제주도․제주은행, 제주경제동향, 1992.1～2003.6 각월호.

충북개발연구원, 충북지역 경기지수 개발 및 분석, 1995. 12.

통계청, 제6차 경기종합지수 개편보고서, 2003. 7.

, 지역 경기종합지수 작성요령, 1999.11.

, 경기종합지수, 각월호.

한국은행 제주본부, 제주지역 경제동향, 1998.9～2002.6 각월호.

CIBCR, "International Economic Indicators", 각월호.

ECRI, "International Cyclical Outlook", 각월호.

EViews 4.0, manual, Quantitative Micro Software, LLC.

OECD, Main Economic Indicators, 각월호.

, OECD leading Indicators and Business Cycle in Members Countries(1960-1985); Sources and Methods, No. 39, 1987. 1.

X-12-ARIMA, 미 상무성(http://www.commerce.gov).

http://kosis.nso.go.kr/

Abstract

In spite of increasing the role of local government in establishing and executing the regional-level economic policy after the execution of local self-governing body in 1995, there are not many regional economic indicators for the establishment of regional-level economic policy in reality. The introduction of system for analyzing and diagonizing the current economic conditions in Jeju is specially needed with the development of Jeju free International City. It is also necessary for Jeju to analyze the regional business conditions individually since the industry structure is polarized in mandarine and tourism industry. Therefore  Coincident Composite Index of Business Indicators in Jeju was developed in this study.

We choose 46 monthly indicators in 8 economic sectors for the development of Coincident Composite Index of Business Indicators in Jeju and six indicators - number of employees in non-farm household, industrial production index, number of tourist, income from agricultural products(real), amount of electricity used(residence), industrial production index(consume goods) - are selected among them after conformity inspection and simulation. The combination of those six indicators represents the current business conditions quite well.

The movement of Coincident Composite Index of Business Indicators in Jeju is a little different from that of Korea. The peak of Jeju business cycles lags about 5 to 6 months with comparison of the peak of Korea business cycles while the trough of Jeju business cycles lags about 3 to 8 months with comparison of the trough of Korea business cycles. These findings imply that Jeju economy is dependent of Korea economy.