중립성검정CPIt = C₁+Σαi CPIt-₁ + ΣβjM2t-₁+ ΣγlRt-₁+ ΣδhEt-₁+ Ut

귀무가설

H0 : δ1+δ2+δ3+δ4+δ5+δ6+δ7+δ8+δ9+δ10+δ11+δ12=0

F(12,155) = 45105100.39488, Significance Level 0.0000

5% 유의수준 하에서 귀무가설을 기각하므로 E에서 CPI로 중립성이 성립하지 않는다.

⇒ R은 CPI에 대해 장기적으로 영향을 준다.

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